第6章 揭秘股指期货(1)

还可能会涨。股指期货你完全没有办法操纵，因为股指期货是整个市场不是一家公司。对小老百姓来说，你没有内幕消息，不晓得政府的政策是什么，不晓得政府什么时候来打压楼市，又没有足够的资金量，你只是亏的，风险大得不得了。

    王牧笛：所以放大风险是肯定的。

    郎咸平：放大风险是对老百姓，放大收益是对华尔街。

    时寒冰：比如先做空，然后再出台利空那种消息，等于是捡钱了。或者是先做多，然后再出台利多的消息，推动这个股指期货上涨。这个来钱太容易了。它是杠杆效应，也就是12%的保证金可以做100%的这种交易。而且这种事在香港都已经发生过很多次。举个例子：像高盛、摩根士丹利这样的投行先开始讲香港怎么好怎么好，然后拉抬股指期货，他同时在卖空，然后达到最高点，“垮”地打下来。他们大赚一笔，老百姓亏了。而这个事情不是说发生一次，是一直在发生。香港的监管单位对他们是毫无办法，只有美国证监会才能抓他们。

    所以很多的散户不理解，为什么要定50万一个门槛。你没有资格参与应该感到幸运。因为你亏50万是很要命的事，但是对有些人来说亏50万没关系，所以才定50万这个标准。

    王牧笛：所以说“民众腿短，天子门高”，咱们是幸福的。

    时寒冰：沪深300指数以1000点为起点，2005年面世，2006年它的涨幅超过100%的，2007年是超过100%的，2008年跌幅是超过60%的。跌幅达到50%跟上涨100%那是可以相等的。然后2009年的涨幅又是接近100%的。别说100%，百分之十几的时候你都已经粉身碎骨了。而且股指期货还有一个最要命的地方：假设你一直满仓操作，你前9次都对了，错1次就全部没了。或者说你99次都对了，错1次，也就是第100次错了，你也前功尽弃。它的微妙之处就在这里，就是只需要你错一次就OK。

    郎咸平：所以你一次都不能错。

    时寒冰：前提就是一直满仓操作，如果你能分配好比较好的头寸，就是说有些比较老练的操作的人，或者说有内幕消息接触的人，那他肯定一直满仓操作。他那个获利是翻了倍地往上涨，是很要命的。因为在杠杆效应之下，股指期货跟股票是完全不一样的。对一般的人来说，他如果买股票套住了，可以一直拿着啊。但是股指期货不给你这个机会，它有交割日期，到交割日期你必须要交割，根本不可能一直拿着啊。你不可能长期持有。

    王牧笛：现在媒体还说4月16号是中国A股的一个分水岭，从这一天标志着中国股市进入了一个做空的时代，但是问题在于做空是极易被操作的。现在就有一个问题来了，股指期货现在这个盘子其实也不是很大，上周五持仓量只有11亿元，那么现在媒体的一个发问就是，对于上千亿元的一个现货市场来讲，它的影响力有那么大吗？

    时寒冰：有。它刚开始在这么小的情况下，影响力已经不可小看。

    王牧笛：已经造就了一个“黑色星期一”了。

    时寒冰：对啊。如果它在比较大的情况下，像日本那样，它在超过现货10倍交易量的时候，那你就很要命了。实际上现在它只要一问世就开始发挥影响力了。上一次我们讲“钢管舞”原理，就是说实际上我们的股市一直围绕着“钢管”转。半年了还在围绕着那个“钢管”跳，始终没有跳过那个区间，为什么？就在等股指期货。为什么一定要在一个400点的区间内晃动呢？400点就足够你死掉了，它的微妙之处就在这里。因为我们一个点位是300块钱，股指期货是按照3000多点这个点位，你交12%的保证金，你一乘下来之后呢。一手合约大概有12万，浮动百分之十几的时候，也就意味着保证金全部亏掉，或者是翻一倍。那百分之十几在目前这个点位呢，也就是不到400点。就400点的波幅足够让一些仓户的保证金全部爆仓，全部亏掉。

    郎咸平：全部亏掉保证金，就是这个意思。因为你是3000多点，是不是？比如你跌幅是12%，那就是400点。比如说，我们这一次的股指期货大跌，当天跌了6%多，这意味着什么？你一手合约也就是大概12万吧，亏了6万多。

    王牧笛：一个业界人士接受采访的时候说，当天的“419事件”是“一万期户套牢一亿股民”，充分体现出这个股指期货的放大器、加速器的作用。

    无规则的风向标

    从4月16号之后游戏规则都没有了。股民还是要根据自己的独立判断，但问题是你这个判断现在非常难。

    时寒冰：但是股指期货也有一些风向标的作用。就是说，你在做股指期货的时候，有很多技巧还是要掌握。比如一个很简单的原理，因为股指期货是提前15分钟开始，然后又晚15分钟结束。那么开始的15分钟和晚结束这15分钟，它往往对下一个走势会有一些前瞻性的指导意义。这种前瞻性的指导意义不见得会一直存在，但是它在很多时候是有联系的。

    郎咸平：对。比如说你在股市结束之后15分钟，看它的持仓、交易量，然后你可以推算明天怎么怎么样。